El accionista de Avalara bloqueará su venta de $ 8.4 mil millones a Vista Equity Partners • TechCrunch


El acuerdo propuesto por Vista Equity Partners por $8.400 millones para adquirir la firma de cumplimiento tributario automatizado Avalara se ha topado con un bache. Uno de los principales accionistas de Avalara anunció que votará en contra de la transacción porque "infravalora significativamente" a la empresa.

Fundada en 2004, Avalara, con sede en Seattle, ayuda a empresas de renombre como Zillow, Pinterest y Roku a automatizar muchos de los procesos involucrados en la gestión de sus impuestos a nivel mundial. La empresa había recaudado más de 340 millones de dólares antes de aparecer en los mercados públicos en 2018 y, como muchas empresas digitales durante la pandemia, su valoración se ha disparado, con su capitalización de mercado alcanzando la asombrosa cifra de alrededor de 16.000 millones de dólares en septiembre pasado -el dólar alcanzó- antes de desplomarse. volver a la tierra con una sacudida de la recesión económica de este año. Esa "corrección" hizo que su capitalización de mercado cayera hasta un 60% a $6 mil millones en julio, aunque se había recuperado a más de $8 mil millones antes de que Vista Equity Partners presentara su oferta.

Uno de los inversionistas de larga data de Avalara, una oficina familiar llamada Altair US, dijo que invirtió por primera vez en Avalara en 2004 y participó en todas menos una de las rondas de financiamiento posteriores antes de la oferta pública inicial de Avalara hace cuatro años. Como tal, Altair dijo que ahora posee alrededor del 1% de las acciones en circulación de Avalara, lo que la convierte en su mayor accionista individual.

La participación de Altair por sí sola no es suficiente para justificar el rechazo del acuerdo, por lo que está buscando el apoyo de otros accionistas.

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Tirar la toalla

Altair argumenta que Avalara "tiró la toalla" demasiado rápido después de experimentar "vientos en contra moderados" y, en última instancia, estaba bien posicionado para capear la tormenta y salir fortalecido.

"Altair está extremadamente decepcionado de que la junta directiva de Avalara haya decidido tirar la toalla en medio de vientos en contra leves y vender esta empresa exitosa y de rápido crecimiento durante este momento volátil en los mercados de capital y la economía global, particularmente después de un proceso de venta limitado y defectuoso. El CEO de Altair US, Richard H. Bailey, dijo en un comunicado. “Lo que es más importante, el precio negociado no se acerca a recompensar a los propietarios de Avalara por el tremendo potencial de la empresa. Estamos entusiasmados con las perspectivas de la compañía y, al igual que otros inversionistas de Avalara, estamos listos para capear cualquier adversidad temporal para capitalizar el futuro extremadamente brillante de la compañía”.

Si bien Bailey no argumenta que Altair se oponga fundamentalmente a una venta, dijo que la oferta de Vista Equity Partners de $ 93.50 por acción no alcanza la marca, y los analistas del lado de la venta establecen un objetivo de rango medio de haber apostado más de $ 117 por acción. .

"Los objetivos de precios han estado en o por encima de $ 100 desde junio de 2019, cuando las ventas de LTM (últimos 12 meses) fueron menos de la mitad de las ventas de hoy", escribió Bailey. "El día antes de que se anunciara el acuerdo, el propio analista de Goldman (Goldman Sachs) que cubría Avalara tenía un precio objetivo de 123 dólares por acción, una prima del 32% sobre el precio del acuerdo".

La transacción fue en última instancia el producto de "un mal momento y procesos defectuosos", argumentó Bailey. "El precio refleja el pesimismo y la dinámica temporal del mercado, más que el valor intrínseco de la empresa".

Sin embargo, aún está por verse si Altair puede convencer a los otros accionistas de Avalara para que la apoyen.

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