¿Son 12.400 millones de dólares un precio justo para Qualtrics?

cuando la noticia Cuando se anunció el lunes que se había adquirido Qualtrics, no fue una sorpresa. SAP nunca pareció estar enamorado de la empresa a pesar de gastar la friolera de $ 8 mil millones para comprarla en 2018. Solo pasaron dos años antes de que el gigante alemán del software decidiera escindir Qualtrics nuevamente como una compañía separada. Después de años de anticipación, Qualtrics finalmente salió a bolsa en 2021.

Si bien Qualtrics operaba como una empresa separada con su propia junta, presupuesto y capacidad para establecer su propia dirección, SAP seguía siendo el poder detrás del trono, controlando la friolera de 71% de sus acciones.

SAP siempre parecía tener cierto remordimiento cuando se trataba de Qualtrics. Esperaba obtener una dosis de experiencia en la nube y acceso a datos clave de los clientes, dos cosas que Qualtrics proporcionó con facilidad, pero las dos empresas nunca parecieron encajar bien. Adquirida cuando Bill McDermott aún era director ejecutivo de SAP, es posible que su sucesor, Christian Klein, no sintiera la misma afinidad por la empresa.

Sean cuales sean las razones, la empresa empezó a comprar Qualtrics a finales de enero. Esta decisión contribuyó al aumento del valor de la empresa controlada. La mejor oferta por Qualtrics fue de alrededor de 12.000 millones de dólares de un grupo de compradores que incluía a Silverlake y la Junta de Pensiones de Canadá. Teniendo en cuenta la participación del 71% de SAP, ese recorte en dólares asciende a alrededor de 8.800 millones de dólares, básicamente el precio por el que la empresa compró la empresa en 2018 y no mucho más.

Qualtrics presentó un formulario 8-K ante la SEC durante el fin de semana, informando los términos del acuerdo, incluido que Silverlake y sus socios inversores ofrecieron $ 18,15 por acción. Esa cifra representa solo una prima del 6% con respecto al cierre del viernes, según el Financial Times. (Sin embargo, tenga en cuenta que Qualtrics ya se estaba apreciando después de que se anunciara la noticia de su posible venta a principios de este año; ya se había cotizado una venta).

También vale la pena señalar que esto aún no es un trato hecho, aunque es poco probable que alguien venga y acierte el número en la mesa. De todos modos, queríamos mirar ese precio y ver si es justo. ¿Es tan bajo como se siente al principio? Sumerjámonos en los números y descubramos.

Justo o injusto

Para responder a nuestra pregunta sobre el precio minorista potencial de Qualtrics y si se venderá barato, debemos consultar el valor previo y posterior al anuncio. Si bien la prima del cierre del viernes no fue grande, las cosas se ven mucho mejor a medida que ampliamos nuestro horizonte temporal.